黄岳+顾佳：消费复苏+政策修复，游戏行业的春天来了？

直播主题：消费复苏+政策修复，游戏行业的春天来了？

直播嘉宾：

黄岳：游戏沪港深ETF(517500)基金经理

顾佳：招商证券传媒互联网首席分析师，TMT组组长

直播时间：2月20日15:30

黄岳：尊敬的各位投资者，大家下午好，最近游戏板块的表现火热，我们专门邀请到招商证券的传媒首席分析师顾佳，一起解读一下为什么今年以来游戏板块的市场这么火爆？后续还有哪些投资机会？在投资节奏上，有哪些需要注意的地方？

顾佳：各位投资者好！

一、游戏板块行情的驱动因素

黄岳：顾总，您在游戏这方面的研究经验非常丰富，我也看到今年以来，您在很多研报中都坚定看好游戏板块的投资机会。

三公大吃小玩法规则教程（www.eth0808.vip）（三公大吃小）是用以太坊区块高度哈希值开奖的棋牌游戏，有别于传统三公开船（三公大吃小）棋牌游戏，三公开船（三公大吃小）绝对公平，结果绝对无法预测。三公开船（三公大吃小）由玩家PK，平台不参与。

首先，能否简单给我们介绍一下国内的游戏产业，以及A股的游戏上市公司大概是什么情况？

顾佳：好的。我们的态度非常鲜明，我们应该是市场上最坚定地推荐游戏板块的，为什么我们如此看好游戏板块？

我的印象极其深刻，在2013年到2015年，我们经历了一波游戏板块大的行情。今年的行情跟2013年很相似，因为我们看到今年也是一个大变革的开端，就是ChatGPT，包括AIGC，对于互联网行业特别是搜索领域有一个极大的颠覆。

从另外一个角度来讲，2013年到2015年，甚至1G、2G的变革，最受益的往往都是游戏行业。比如2013年到2015年的变革，最终对应的产生业绩增长的就是两个行业——游戏和互联网金融。不管科技浪潮怎么变化，拿着游戏是没有任何问题的。这是我们从过去几次科技浪潮里得到的一个最大的心得体会。

另外一方面我们看到，即便经历了最近的反弹，游戏行业现在的估值还是只有不到20倍，这在TMT板块里面绝对是估值的洼地。

在最近举办游戏峰会上，游戏行业也都充满了乐观的情绪。在这种背景下，我觉得我们还是可以乐观一点。

黄岳：游戏这个板块上一轮高点在2015年那一波大牛市的时候，后面已经经历了连续好多年的低迷，中间虽然在2019年、2020年左右有过一次比较大级别的行情，但是之后相对来说又表现比较低迷。

顾总，能否请您大概回顾一下过去几年游戏比较大的一些行情、以及一些共性的驱动因素？另外为什么从2015年之后，游戏板块感觉一直没有太大的趋势性的行情？

顾佳：这个问题很好，从某种角度上来说，游戏行业过去的每一次上涨，我觉得有几个因素：